Материал отчета компании «Heraeus Metals» (Великобритания).
В Азии спрос на золото обычно особенно крупный ближе ко второй половине года. Это связано с такими важными праздниками, как Золотая неделя в Китае, индуистские фестивали Дхантерас и Дивали, а также сезон свадеб в Индии. На Индию и Китай — два крупнейших потребителя золота в мире — в 2024 году пришлось 58% совокупного мирового потребительского (непромышленного) спроса (по данным Всемирного золотого совета).
Однако сезонный фактор по-прежнему больше наблюдается именно в Индии. Начиная с 2010 года, спрос в Индии во второй половине года в среднем на 35% выше, чем в первой (в Китае — лишь на 4%). Это связано прежде всего с сезоном муссонных дождей: большая часть населения Индии живет в деревнях, и доходы людей зависят от того, насколько удачно пройдут дожди с июня по сентябрь. Хорошие осадки означают богатый урожай, рост доходов — и, следовательно, возможность покупать золото.
В 2025 году муссон был хорошим: после засушливого начала июня количество осадков сейчас превышает средний уровень, а власти прогнозируют рекордный урожай пшеницы и риса. Казалось бы, это должно поддержать спрос на золото. Но сработал другой фактор — цены на золото в Индии выросли на 32% с начала года, достигнув почти 9500 рупий за грамм. Это стало продолжением роста на 30% в 2024 году.
Такие цены, несмотря на рост доходов, сдерживают покупки: индийские потребители очень чувствительны к ценам. В 2024 году импорт золота был на 13% ниже 5-летнего среднего значения, а в 2025-м — уже на 17% ниже. Спрос на ювелирные изделия в первом квартале 2025 года упал на 25% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Данные по импорту указывают, что второй квартал также был слабым.
Таким образом, даже с сезонным ростом в третьем и четвертом кварталах, совокупный годовой потребительский спрос в Индии, скорее всего, упадет примерно на 30% — до минимального уровня с начала пандемии. Такую же ситуацию мы, скорее всего, увидим и в Китае.
На фоне снижения потребительского спроса ключевым драйвером рынка остается инвестиционный спрос, особенно спрос на золото со стороны центробанков, золотых биржевых фондов. Именно этот спрос, по мнению аналитиков, продолжит поддерживать рынок во второй половине 2025 года.
