Нефть
Цена барреля WTI волатильна в районе $90 — 100. Возобновление роста, на наш взгляд, более вероятно, чем возврат цены в район $80 с последующей стабилизацией.
Рубль
Пара CNY/RUB продолжает торговаться в районе 12.50 — 12.60, попытки выйти из этого коридора по-прежнему пресекаются. С окончанием месяца в пользу рубля перестают играть налоговые платежи экспортеров. С другой стороны, для того, чтобы валютный рынок определился в дальнейшим направлением движения, нужны вводные по интервенциям Минфина в октябре. До получения этих вводных рубль, вероятно, останется стабильным. Высокие цены на нефть в сентябре и негативная переоценка перспектив смягчения денежной политики Банком России играют на поддержание рубля, так что в краткосрочной перспективе вероятны попытки укрепления в направлени 10.25 по CNY/RUB при том, что ближе к концу года ослабление рубля, вероятно, возобновится.
Доллар
Индекс доллара (DXY) поднялся к летним максимумам на фоне развития дизельного кризиса и военно-политического тупика на Ближнем Востоке:
Пара EUR/USD снизилась в район 1.13, USD/JPY снова стремится к 160. Ставки по 10-летнему госдолгу США уверенно закрепились выше 5%, инфляционные ожидания остаются высокими.
Полагаем, укрепление доллара возьмет паузу на текущих уровнях, так как 160 по USD/JPY – болевой порог для Банка Японии, EUR/USD сильно препродана на дневном таймфрейме, а Казначейство США стремится не допустить дальнейшего роста доходностей длинного долга, осуществляя его обратный выкуп и замещая коротким. В долгосрочной перспективе это только увеличивает риски долгового кризиса, но в моменте работает на стабилизацию всех рынков.
В настоящий момент существует развилка среднесрочных сценариев. Либо доходности и доллар продолжат рост, провоцируя глубокую коррекцию в рисковых активах, которая также зацепит и рынок драгметаллов, либо в преддверии промежуточных выборов Трамп предпримет шаги, в очередной раз имитирующие «разрядку» на Ближнем Востоке, а Казначейство США снова попытается интервенциями вернуть доходности длинного долга ниже 5%. В первом варианте мы ожидаем, что индекс доллара может прийти к уровням в диапазоне 102-103, во втором — вернуться ниже 100, с возможным продолжением тренда ослабления к новым многолетним минимумам уже в районе 95.
Драгметаллы
Золото на фоне роста доллара и доходностей резко провалилось в понедельник, сдав уровень $4200 за тройскую унцию и на момент написания обзора восстанавливается, торгуясь уже выше $4150:
Стоит отметить, что индекс доллара вернулся на летние максимумы, а доходности выросли, и при этом золото торгуется примерно на 5% выше летних минимумов, в чем мы видим относительную силу рынка и его способность к адаптации. Мы допускаем дальнейшее снижение золота в сценарии продолжения роста доллара, но при этом рассчитываем, что коррекция не будет глубокой. Диапазон $3900 — 4000 за тройскую унцию остается диапазоном структурного спроса и если и будет пробит вниз, то недалеко и ненадолго. Если же доллар в моменте достиг локального максимума, то коррекция в золоте, вероятнее всего, уже закончилась. Восстановление цены выше $4200 за тройскую унцию подтвердит возвращение бычьего настроя рынка.
Серебро реализовало сценарий снижения в район $60 за тройскую унцию, дальнейшая динамика будет определяться динамикой золота:
Отношение золото/серебро в последние дни растет, стремясь вернуться к 70. Это — нормально для ситуации роста доходностей и ужесточения финансовых условий, что оживляет рецессионные настроения, так как во всех «белых» металлах присутствует «индустриальная» составляющая цены. Платина опустилась в район $1700 за тройскую унцию:
Палладий стремится протестировать поддержку $1200:
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
