За прошедшую неделю курс физического золота в Лондоне снизился с 4831 до 4709 долларов за унцию, оставаясь в пределах широкого диапазона и демонстрируя ослабление после предыдущего роста.
Ключевым фактором давления на рынок стало усиление инфляционных рисков на фоне высоких цен на энергоносители и продолжающейся войны США против Ирана. Это изменило ожидания по денежно-кредитной политике США: рынок все меньше рассчитывает на снижение ставок. Вероятность смягчения опустилась ниже 40%, хотя ранее составляла 50%. В такой среде золото, как актив без процентного дохода, теряет часть своей привлекательности, особенно при сохранении жесткой денежно-кредитной политики центральных банков.
Дополнительную неопределенность создает ситуация вокруг смены руководства Федеральной резервной системы. Процесс утверждения нового председателя затягивается, а действующая денежно-кредитная политика, судя по текущим сигналам, в ближайшее время меняться не будет. Это усиливает выжидательную позицию инвесторов и сдерживает рост цен.
В краткосрочной перспективе рынок фактически зажат в диапазоне 4650–4850 долларов за унцию. Давление вниз возникает при усилении ожиданий высоких ставок, а поддержку обеспечивают геополитические риски и структурные факторы спроса. Аналитики отмечают, что при сохранении текущих условий золото может протестировать нижнюю границу этого диапазона.
При этом долгосрочный фундамент остается устойчивым. Крупные участники рынка уже начинают постепенно возвращаться в золото после сокращения позиций во время недавней волатильности, что указывает на сохранение доверия к металлу как стратегическому активу.
С точки зрения предложения формируются новые ограничения. По сообщениям агентства «Bloomberg», объем инвестиций в геологоразведку вырос на 11%, до 6,15 млрд долларов, в 2025 году на фоне ралли курса золота, однако основная часть этих средств направляется на развитие уже существующих месторождений. Расходы на поиск новых месторождений, напротив, сокращаются из-за высокой стоимости финансирования и повышенных рисков. Это создает предпосылки для снижения предложения в будущем.
