На прошедшей неделе курс физического золота в Лондоне снизился с 4181 до 4026 долларов за унцию. Серебро подешевело еще сильнее – с 57,7 до 53,9 доллара за унцию. Соотношение золота к серебру выросло примерно с 72,5 до 74,7, что свидетельствует о продолжающемся отставании серебра от золота.
Рынок драгоценных металлов пережил одно из самых сильных падений с начала лета. Главной причиной стали высокая инфляция в США и ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС. Дополнительное давление оказали технические распродажи после преодоления золотом важных уровней поддержки. При этом даже снижение доходности 10-летних американских облигаций ниже 5% не смогло остановить падение цен.
В ближайшее время внимание инвесторов будет сосредоточено на заседании ФРС 28 октября. Рынок преимущественно ожидает сохранения ставки без изменений, однако допускает ее повышение в декабре. Золото находится вблизи важного психологического уровня 4000 долларов за унцию, а следующей технической поддержкой выступает отметка около 3970 долларов. Вполне возможно, что после столь резкого снижения рынок приблизился к состоянию перепроданности, что может создать условия для восстановления цен.
Несмотря на падение золота, инвестиционный спрос на паи золотых биржевых фондов остается устойчивым. По данным агентства «Bloomberg», 8 октября совокупные запасы этих фондов достигли 101,3 млн унций – максимума с начала года и на 5,3% выше июльского минимума. Особенно активно золото покупают азиатские инвесторы: на фонды Азии пришлось почти половина прироста мировых запасов золотых биржевых фондов за последние 12 месяцев, тогда как на американские – около 30%, а на европейские – 20%.
Однако такая устойчивость инвестиционного спроса имеет и обратную сторону. Аналитики «Bank of America» предупреждают, что если инвесторы начнут выводить средства из биржевых фондов, то это может усилить снижение цен, особенно на фоне ослабления покупок центральных банков, а также снижения розничного спроса в Китае и Индии. В банке прогнозируют среднюю цену золота в четвертом квартале 2026 года на уровне 4000 долларов за унцию с последующим восстановлением до 4813 долларов в 2027 году.
При этом золото продолжает демонстрировать необычную устойчивость к высоким реальным процентным ставкам. По оценке аналитиков «Morgan Stanley», если бы прежняя корреляция между доходностью облигаций и золотом сохранялась, то цена металла могла бы опуститься ниже 3000 долларов за унцию. Однако спрос со стороны центральных банков и биржевых фондов продолжает поддерживать рынок даже в условиях жесткой денежно-кредитной политики.
