Нефть
Цена барреля WTI закрепилась выше $100 на фоне эскалации боевых действий в ключевых ближневосточных проливах. Запасы нефти в мире падают до критически низких уровней из-за перебоев в логистике, отраслевые эксперты заговорили о глобальном топливном кризисе. Ждем $120 в ближайшие пару месяцев.
Рубль
Пара CNY/RUB откатилась к 12.50, ниже не пошла, консолидируется в узком коридоре 12.50 — 12.60. Последнее решение Банка России, оставившего ключевую ставку на 14%, и его жесткая риторика поддерживают рубль. Считаем, что потенциал технического укрепления рубля еще есть, вплоть до 11.90. Будет ли он реализован в условиях, когда экспортная инфраструктура России остается под угрозой атак, а на торговый баланс давит импорт дорогого бензина, покажут ближайшие недели. Ближе к концу года ослабление рубля возобновится.
Доллар
ФРС единогласно подняла ставку на 0.25%, прогноз до конца года и на следующие два года пересмотрен в сторону ужесточения денежной политики. До конца года теперь ожидается еще одно поднятие ставки. Подъем ставки был ожидаем, несколько неожиданным оказался долгосрочный пересмотр политики и то, что решение было принято единогласно. Рынки, которые уже снижались под заседание ФРС, отреагировали довольно сдержанно: золото как торговалось накануне в районе $4300, так и торгуется, S&P-500 снизился по итогам дня в пределах 0.4%, в район 7550, индекс доллара (DXY, декабрьский фьючерс) поднялся выше 100, USD/CNH продолжает торговаться в районе 6.70:
Стоит напомнить при этом, что ФРС продолжает выкуп казначейских векселей на $45 — 55 млрд, стартовавший еще с конца прошлого года для поддержания ликвидности в банковской системе. По всей вероятности, очень умеренная реакция рынков на ужесточение прогнозов связана с тем, что ФРС по-прежнему рассматривается как гарант работы финансового «плеча» в системе. На самом деле, это вполне реалистичный взгляд на ситуацию на фоне того, что ставки по 10-летним UST уже стремятся закрепиться выше 5%, что продолжает оказывать давление на балансы банков. При этом Казначейство США выкупает длинный долг, финансируя дефицит коротким. Чтобы поддерживать ликвидность в системе, ФРС, вероятно, в скором будущем увеличит объемы выкупа казначейских векселей. Эта политика поддержания ликвидности в упреждающей форме повторяет то, что Банк Англии экстренно делал в 2022-м после обвала долгового рынка (когда он и ставку поднял, и ликвидность через выкуп долга в систему вливал) и мы по-прежнему не ждем сейчас рыночных эксцессов, связанных с перспективой роста ставки. ФРС не станет «черным лебедем». Источником потенциальной волатильности по-прежнему остается геополитика, внутренняя политика в США и оценки будущего отрасли ИИ.
На фоне того, что долларовая доходность растет, индекс доллара, вероятно, продолжит умеренный рост. USD/JPY, вероятно, снова пойдет на 160, где снова начнутся интервенции Банка Японии. EUR/USD в среднесрочной перспективе имеет потенциал снижения до 1.12. Это окажет умеренное давление на золото и рынок драгметаллов, препятствуя развитию восходящих трендов.
Драгметаллы
Золото «авансом» под заседание ФРС еще на прошлой неделе упало ниже важного технического уровня $4400 за тройскую унцию в район $4300, откуда пробует развернуться:
На итогах заседания цена проседала в район $4250, откуда быстро восстановилась. Рынок остается сильным, краткосрочные просадки выкупаются. Однако давление со стороны растущего индекса доллара может привести к продолжению сползания цены в район $4200 — верхней границы июльского диапазона консолидации, и далее к $4000, где сохраняется сильнейший структурный спрос со стороны Центробанков. При этом обратная корреляция между ценой золота и ценой нефти все еще сохраняется, хотя и не такая ярко выраженная, как в первом полугодии.
Серебро с начала недели ушло ниже $65 за тройскую унцию, если не вернется выше в ближайшие дни, продолжит снижение к $60, далее к $55. Платина, не сумев подняться выше $1900 за тройскую унцию, откатилась ниже $1800:
Для сохранения среднесрочных бычьих перспектив важно вернуться выше $1800, иначе может возобновиться понижательный тренд в диапазон $1400 — 1500. Палладий не сумел подняться выше $1400 за тройскую унцию, опустился ниже $1300:
Рассматриваем все эти движения в рамках устойчивого бокового тренда $1200 — 1400.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
