Материал Всемирного золотого совета.
Бодрое начало года для золота
Курс золота вырос на 6,1% за январь, достигнув отметки 1924 долларов за унцию. Доходность драгметалла в американской валюте оказалась почти самой высокой по сравнению с другими валютами по причине более слабого обменного курса. Количество длинных позиций во фьючерсах на нью-йоркской бирже «COMEX» увеличилось очередной раз за месяц. На сей раз на 250 тонн или на 16%, что помогло динамике курса. Европейские золотые биржевые фонды сообщают об оттоке паев на фоне более оптимистичных региональных экономических показателей и данных об уровне инфляции, а в США соответствующая активность снижается, поскольку драгметалл оказывается очень выгодным. Успех золота в январе объясняется в основном ослаблением американской валюты и крупным (на 37 базисных пунктов) падением доходности 10-летних американских «казначеек». Высокая доходность золота в декабре помешала росту этого показателя в январе, поскольку, как правило, курс возвращается к среднему показателю, что является следствием низкой волатильности этого актива. Скорее всего, на динамику курса положительно повлияли покупки со стороны центральных банков или ожидания относительно роста таковых. Все-таки нужно помнить, что объем государственного спроса на драгметалл был колоссальным в прошлом году, а значит, аналогичный тренд может наблюдаться и в 2023 году.
Фьючерсы помогли ситуации
В отчете за июль 2022 года мы говорили, что редкое появление чистых коротких позиций в золоте на рынке фьючерсов биржи «COMEX» связано с последующим повышательным трендом курса золота.
В сентябре 2022 года был достигнут минимум по этим фьючерсам, но с тех пор курс золота вырос на 15%. Однако в истории наших наблюдений всего 4 раза случалось нечто подобное, поэтому исходя из такого размера выборки трудно быть уверенным в существовании корреляции. Однако разделение чистых длинных позиций на длинные и короткие позиции, а также ситуация с золотыми биржевыми фондами, - эти факторы указывают на устойчивость текущего ралли. В целом, можно сделать следующие выводы за январь:
- динамика курса золота до сих пор вполне похожа на предыдущие ралли после роста длинных позиций; эти ралли характеризовались устойчивостью;
- активность в длинных позициях указывает на популярность золота в текущих условиях;
- короткие позиции никуда не исчезли, а значит, длинные позиции еще не достигли максимума;
- отток паев из европейских золотых биржевых фондов отвлекает внимание от зарождающегося притока в фонды Северной Америки;
- ситуация с фьючерсами определяла изменения в контексте североамериканских биржевых фондов на протяжении, как минимум, 2-х недель.
Поэтому рост чистых длинных позиций может определить увеличение притока паев в биржевых фондах, что продлит ралли.
Региональный обзор
Китай
Максимум заболеваний коронавирусом в стране был зафиксирован в декабре, а в январе экономическая ситуация улучшилась, о чем свидетельствует показатель индекса менеджеров по закупкам. Кроме того, в этот период спрос обычно растет из-за празднования китайского лунного Нового года. Поэтому понижательный тренд наценки курса золота в Шанхайской бирже золота относительно лондонского фиксинга был приостановлен. Кроме того, Народный банк Китая сообщил об очередном увеличении золотого резерва. На сей раз – на 15 тонн.
Индия
Отечественный курс золота достиг исторического максимума, превысив отметку в 57 тыс. рупий за 10 грамм, что уменьшило розничный спрос за отчетный период. Спрос при этом был достаточно неплохим на фоне свадебных покупок, но общее настроение на рынке оставалось пессимистическим. Согласно некоторым данным, торговцы не заполняли свои складские помещения золотом, ожидая увидеть пункт о снижении таможенных пошлин на золото в тексте государственного бюджета, но их надежды не оправдались. Курс драгметалла на рынке уже на протяжении третьего месяца подряд отстает от лондонского фиксинга на 28-30 долларов за унцию, и все это из-за уменьшения объема спроса.
Европа
Банк Англии и Европейский центральный банк продолжают бороться против инфляции, поэтому повысили процентные ставки в начале февраля на 50 базисных пунктов. Ни один из них не сообщил об изменении своей позиции, что неудивительно ввиду высокого уровня инфляции и недавнего укрепления отечественных фондовых рынков и «казначеек». Ожидается, что рецессия в регионе окажется более мягкой, чем первоначально прогнозировалось. Агрессивная политика центральных банков в регионе, а также относительное улучшение прогнозов по экономике, скорее всего, и обусловило отток паев из европейских золотых биржевых фондов на 2,1 млрд долларов (33 тонны) за январь.
США
В прошлом году объем инвестиционного спроса на физическое золото в США превзошел все ожидания, оказавшись третьим по величине за всю историю. Американцы скупали золотые слитки и монеты, как пирожки. В январе наблюдалась аналогичная ситуация – настоящая золотая лихорадка. Совокупный объем продаж золотых инвестиционных монет «Орел» и «Буффало» достиг 222,5 тыс. унций. Это несколько ниже показателей за последние годы, что проявилось также в некотором снижении наценок на рынке.
Центральные банки
Финансовые регуляторы увеличили мировой объем золотого резерва на 28 тонн в декабре, что стало достойным завершением потрясающего года. Дело в том, что в 2022 году центральные банки приобрели 1136 тонн драгметалла, что стало 13-м годом подряд с нетто-покупками и абсолютным рекордом.
Биржевые фонды
Отток паев за январь в мире составил 1,6 млрд долларов (26 тонн). В основном это объясняется соответствующей активностью из Европы (-2,1 млрд долларов, -33 тонны), что стало результатом повышением процентных ставок, укреплением валют и усилением отечественных фондовых рынков. В Азии фонды потеряли 246 млн долларов (-4 тонны) за месяц по причине оттока в Китае. В то же время североамериканские фонды сообщили о притоке паев во втором месяце подряд, достигнувшем 572 млн долларов (+9 тонны). В других регионах в целом был зафиксирован рост спроса (+104 млн долларов, +2 тонны) за месяц. В целом, мировой объем паев в биржевых фондах достиг 213 млрд долларов (3,4 тыс. тонн) к концу января, чему поспособствовал рост курса золота, несмотря на снижение объема драгметалла в физическом выражении.
Долгожданная новинка 2023 года - новый Золотой червонец «Сеятель» - уже в Золотом Монетном Доме! Спешите приобрести!
