Материал Патрика Хеллерарпа.
Недавно появилось сообщение о том, что Монетный двор США не сможет отчеканить серебряные монеты из серии «Морган», «Мир» и «Американский Орел» 2022 года выпуска.
Некоторые аналитики предлагали Монетному двору приобрести необходимое количество серебра на товарной бирже в форме фьючерсов (Лондонской ассоциации рынка драгметаллов или нью-йоркской бирже «Comex»), дождаться истечения их срока действия, а затем запросить физическую поставку. Однако вряд ли нечто подобное произойдет.
Дело в том, что согласно американскому законодательству, сырье для монет «Американский Орел», которые чеканятся с середины 1980-х гг., необходимо покупать у отечественных добывающих предприятий. Если этого источника недостаточно (как это было неоднократно, особенно для золота), Монетному двору разрешалось покупать драгметаллы на товарных биржах посредством фьючерсов: удерживая их до истечения, чтобы затем запросить доставку. Кроме того, сначала Монетный двор США чеканил собственные заготовки для «Орлов» из того серебра, которое удалось получать от добывающих компаний. Однако объем годовых тиражей серебряных «Орлов» в 1986-2000 гг. варьировался от минимума 1996 года (3,6 млн экз.) до максимума 1987 гг. (11,4 млн экз.).
Впоследствии Монетный двор США перестал приобретать драгметалл для изготовления собственных заготовок для серебряных «Орлов». Вместо этого предприятие пользовалось услугами таких компаний, как «Sunshine Minting, Leach & Garner», Пертский монетный двор, и возможно даже Королевский монетный двор Канады.
Причиной закупки заготовок у внешних источников стала изменчивость спроса из года в год. Так эту ситуацию объяснил Эдмунд Мой, директор Монетного двора в 2006-2011 гг. Дело в том, что объем тиражей и впрямь был неравномерным: от 9 млн экз. в 2007 году до 40 млн экз. в 2011 году. Это обстоятельство затруднило возможность обслуживания оборудования в годы с высоким спросом, но также позволило Монетному двору сократить расходы в годы с низким спросом.
Монетный двор не испытывал резких скачков спроса на монеты, отчеканенные для обращения или коллекционирования. Чтобы сделать производство экономически эффективным, Монетный двор начал устанавливать максимальный объем производства серебряного «Орла» за год, вопреки соответствующему закону США, в котором указывалось, что Монетный двор чеканит монеты в количестве, достаточном «для удовлетворения спроса».
Отсюда необходимость аутсорсинга производства заготовок. Производители заготовок подписали долгосрочные контракты на поставку Монетному двору США определенного количества заготовок с возможностью для изменений в периоды снижения и повышения спроса.
Проблема с этими договоренностями заключается в том, что поставщики заготовок тоже создают инвестиционные монеты (жетоны), конкурируя с Монетным двором. Когда Монетный двор сообщает о высоком спросе на серебряные «Орлы», то производители заготовок также испытывают рост объема покупок соответствующей продукции, которые они создают для инвесторов. Кроме того, поставщики получают более высокую прибыль при продаже собственных монет и слитков на рынке, чем при продаже заготовок Монетному двору США.
Эти поставщики могут заключать фьючерсные контракты, чтобы получить физическое серебро по спотовой цене. Однако в условиях высокого спроса этот источник предложения серебра не может обеспечить необходимое количество драгметалла для удовлетворения спроса, как на собственную продукцию, так и для поставок Монетному двору США.
Поставщикам, как и Монетному двору США, не запрещено законом покупать серебро на основе спотовых цен рынка фьючерсов. Следовательно, предприятиям приходит платить за цену выше «спотовой» для производства своих изделий, а также завышать цену при их продаже. Поэтому доступного металла по спотовой цене становится меньше для выполнения условий контрактов с Монетным двором США.
Таким образом, Монетный двор США рискует получить от поставщиков лишь минимальное количество заготовок для серебряных «Орлов», указанное в контрактах. К сожалению, теперь у Монетного двора нет ни оборудования, ни персонала для возобновления поставок серебра и создания собственных заготовок в больших количествах.
Монетный двор США смог недавно договориться о некотором увеличении поставок серебряных заготовок для «Орла» на том основании, что это предприятие является постоянным клиентом для данных поставщиков. Однако поставщики также заинтересованы в получении большей прибыли посредством отправки минимального количества заготовок Монетному двору США.
Кроме того, что Монетный двор США испытывает трудности с получением от своих поставщиков достаточного количества заготовок для серебряного «Орла», есть еще и проблемы с доступом к физическому серебру по истечению срока фьючерсных контрактов.
Нью-йоркская биржа «Comex» допускает поставку базового сырьевого актива по истечению срока контрактов в 4 формах: 1) поставка физического актива; 2) оплата наличными вместо отправки физического актива; 3) паи биржевых фондов в эквивалентном количестве физического актива, 4) получение наличных денег + контракт на такое же количество унций физического актива на Лондонском рынке.
Последний вариант используется только в экстренных случаях, поскольку это самый дорогой способ завершения контракта. Однако похоже, что большинство расчетов на рынке серебра за последние несколько лет так и завершалось. Другими словами, те, кто надеялся получить физическое серебро, покупая фьючерсный контракт, так и не получал драгметалл или же получал, но спустя много времени после истечения срока контракта. Возможно, что товарный рынок может вообще обвалиться из-за недостаточного количества металла для удовлетворения спроса на физическую поставку (что произошло с товарным рынком никеля).
Отсюда все проблемы с серебром у Монетного двора США.
Приобретайте инвестиционные, памятные и коллекционные монеты из золота, серебра, платины по выгодным ценам в магазине "Золотой монетный дом"!
