Премия – это надбавка к биржевой стоимости содержащегося в монете драгметалла, которую важно сравнивать не только в деньгах, но и в процентах.
Первая причина различий между премиями на золотые и серебряные монеты – это сама структура премий: часть расходов на изготовление монет почти не зависит от стоимости металла, а другие составляющие надбавки могут рассчитываться в процентах от его цены. Поэтому золотые монеты обычно имеют более высокую премию в деньгах, а серебряные – в процентах: одинаковые расходы на чеканку и доставку составляют гораздо большую долю стоимости дешевого серебра, чем дорогого золота. Например, официальная оптовая премия на золотого «Американского Орла» весом 1 унция составляет 3%, а весом 1/10 унции – уже 9%, тогда как на серебряного «Орла» весом 1 унция установлена фиксированная надбавка 3,05 доллара. При условных биржевых ценах золота 4200 долларов за унцию и серебра 60 долларов за унцию премии составят соответственно 126 долларов (3%) и 3,05 доллара (5,1%).
Вторая причина – спрос, который способен резко увеличить премию, когда покупатели начинают массово приобретать монеты, а производители и продавцы не успевают пополнять запасы. Именно такую ситуацию описывает Лондонская ассоциация рынка драгметаллов в аналитическом отчете 2021 года, связывая высокие премии на серебряные монеты с ажиотажными покупками, недостатком готовой продукции и перебоями в поставках во время пандемии коронавируса. Кроме того, Дирк Баур и Гюнтер Леффлер в исследовании 2015 года, обнаружили, что во время финансовых кризисов продажи золотых «Американских Орлов» были в среднем на 46% выше обычного уровня. Эйли Чартерис и Василиос Каллинтеракис в исследовании 2021 года показали, что покупатели золотых «Крюгеррандов» нередко ориентируются на предыдущую динамику цен, но также должны учитывать фундаментальные показатели рынка, а именно мировой спрос на соответствующие монеты. Авторы показали, что во время мирового финансового кризиса 2007–2009 годов спрос на золотые инвестиционные монеты вырос примерно вчетверо, а на знаменитые южноафриканские «Крюгерранды» – в 12 раз! При этом, конечно, нужно учитывать разницу в тиражах, коллекционной ценности и т.д. Отметим, что массовые серебряные инвестиционные монеты благодаря сравнительно невысокой цене доступны широкому кругу покупателей, включая инвесторов с небольшими сбережениями, поэтому в периоды повышенного спроса и ограниченного предложения готовых монет банки и дилеры могут увеличивать премии.
Но есть и третья причина – доверие покупателей к конкретной монете, ее известности, истории и репутации монетного двора. Жорж Галле-Амонно, Тхи-Хонг-Ван Хоанг и Ким Остерлинк в статье 2019 года установили, что во время Второй мировой войны на парижском рынке покупатели платили разные цены за одинаковое количество золота в зависимости от предпочтений относительно конкретных монет. Так, например, на подпольном рынке Парижа американские золотые «Двойные орлы» временами продавались с премией до 20% относительно французских «Наполеонов» в пересчете на одинаковое содержание золота.
Наконец, существенную роль могут играть налоги. Например, в Великобритании инвестиционное золото освобождено от НДС, тогда как при покупке серебряных монет обычно взимается 20%, что дополнительно увеличивает расходы покупателя, хотя сам налог не является монетной премией.
На российском рынке действуют схожие факторы. По данным аналитического сервиса «Гдемонета», в Санкт-Петербурге 8 октября 2026 года премия на серебряного «Георгия Победоносца» составляла 41,5%, тогда как на золотого – 14,9%. Причина заключается не только в расходах на производство и продажу. Банк России устанавливает отдельные отпускные премии для разных видов монет (примерно 7% – на золотого «Георгия Победоносца» и 25% – на серебряного), а банки и дилеры добавляют собственные наценки. При этом обе монеты освобождены от НДС. При этом отметим, что серебряный «Георгий Победоносец» стоит в разы дешевле золотого, поэтому доступен гораздо более широкому кругу покупателей, в том числе инвесторам с небольшими сбережениями. Когда спрос на такие монеты резко увеличивается, а их предложение ограничено, банки и дилеры могут повышать премии, поскольку покупатели готовы платить больше за возможность приобрести физическое серебро.
Итак, цена инвестиционной монеты определяется далеко не только стоимостью драгметалла. Покупатель платит также за удобство владения, узнаваемость, доверие и популярность, поэтому перед покупкой важно сравнивать не только премии в процентах, но и условия обратного выкупа!
