По существу, это не новость – о репатриации турецкого золота из Банка Англии сообщалось еще 15 месяцев назад.
Проанализируем последствия этого шага. Дело в том, что инфляция турецкой лиры с тех пор достигла угрожающих размеров. Кроме того, Высокий суд в Лондоне недавно постановил, что Банк Англии был прав, не отдавая золото Венесуэлы на сумму 1 млрд долларов обратно. Центральные банки других стран теперь могут поднять «волну репатриации», боясь повторения венесуэльской истории.
Однако Турции не понадобилось ждать всех этих событий, поскольку репатриация большей части золота из Англии произошло в 2018 году. Однако никто, кажется, не придал этому событию особого значения.
В Банке Англии теперь хранится меньше 50 тонн турецкого золота по сравнению с совокупным объемом золотых резервов страны – 550 тонн в конце 2019 года, или 691 тонна к октябрю 2020 года.
Центральный банк Турецкой республики держит в своих хранилищах меньшую часть золотых резервов, а остальной драгметалл находится в коммерческих хранилищах Стамбульской фондовой биржи.
Почему центральные банки разных стран хранят золото в столице Великобритании? Как известно, Лондон – это центр мирового рынка желтого металла. Здесь находятся самые большие запасы драгметалла и крупнейшие хранилища. Вот почему, хотя британский фунт уже давно потерял доминирующее положение среди валют, многие центральные банки продолжают пользоваться услугами Банка Англии, помещая золото на хранение. Дело в том, что желтый металл является идеальным средством сбережения, который следует держать в надежном месте, удобном в случае необходимости его продажи.
Так, Немецкий Бундесбанк в настоящее время хранит 50% своих огромных золотых резервов в других странах: в ФРС Нью-Йорка – 1220 тонн и в Банке Англии – около 440 тонн. Ликвидность имеет значение. В этом году индивидуальные немецкие инвесторы вывели страну на третье место среди крупнейших стран-покупателей золота в январе-июне на фоне коронакризиса. Речь идет в основном о приобретениях ювелирных изделий, а не больших слитках. Именно для покупки последних нужны низкие цены, безопасные хранилища и самый выгодный курс, если возникнет необходимость продажи. Для центрального банка Германии золото является политизированным активом. Репатриация части резервов в 2013 года стала результатом кампании «Верните домой наше золото!», а также реакцией на критику масштабного количественного смягчения и отрицательного уровня процентных ставок. Германия находится в довольно хороших отношениях с США и Великобританией, несмотря на торговые тарифы, разногласия в отношении к России и Брексит.
Совершенно другая картина наблюдается с Венесуэлой, где правит Николас Мадуро и Ливией десятилетней давности, в последние дни жизни полковника Каддафи.
Как и Мадуро, Каддафи понимал, что держать какие-либо активы за рубежом опасно. Поэтому он репатриировал все золото страны.
Итак, теперь вернемся в Анкару. Почему Турция переместила золото из Лондона два года назад? Какая страна на очереди?
Согласно отчету за 2019 год, Центральный банк страны хранит менее 50 тонн в Банке Англии. Речь идет о 6 тоннах собственных запасов и 43 тоннах, принадлежащих турецким коммерческим банкам, которые использовали золото для удовлетворения государственных резервных требований, введенных 7 лет назад.
Таким образом, объем турецкого золота в Лондоне резко снизился с максимального уровня в 464 тонны в конце 2014 года (53 тонны – центральный банк, 411 тонн – коммерческие банки). Тем временем золотые резервы Турции, включая драгметалл в хранилищах Стамбульской бирже и центральном банке страны, выросли почти на 5% по весу за 5-летний период, достигнув 552 тонн. К сентябрю 2020 года их объем увеличился почти до 690 тонн.
Наращивание золотого резерва происходило на фоне неудачной денежно-кредитной политики центрального банка, которая привела к увеличению цен на золото в турецкой лире в 5 раз с 2014 года.
Зачем же туркам понадобилось перемещать золото из лондонских хранилищ? По финансовым и политическим причинам.
Сначала рассмотрим финансовые причины.
Центральный банк Турции резко увеличил запасы золота в 2011-2012 гг., когда мировой курс стабилизировался на пике финансового кризиса. Отечественным коммерческим банком было позволено держать часть денег в форме золотых слитков, которые центральный банк считал в составе собственных резервов.
Коммерческие банки могли делать то же самое и со счетами в иностранной валюте. Ожидалось, что население страны станет «монетизировать» большие объемы запасов своего золота для открытия депозитных счетов, чтобы извлечь пользу от небольшой процентной ставки.
Золото поступает в финансовую систему, а драгоценные сбережения населения поддерживают национальный центральный банк. Неплохая идея!
Однако в действительности произошло следующее. Турецкие граждане продолжили хранить дома сбережения в форме ювелирных изделий, монет и небольших слитков, но при этом начали открывать счета на золото в банках, используя национальную валюту. Поэтому финансовым учреждениям пришлось приобретать драгметалл на открытом рынке для обеспечения этих счетов.
Открытый рынок – это Лондон. Поэтому золотые запасы Турции в Банке Англии резко выросли. Возможно, в этом им помог центральный банк страны, облегчив коммерческим банкам процесс покупки драгметалла. Кроме того, коммерческие банки согласились хранить купленное золото в Банке Англии на счетах центрального банка.
В 2017 году центральный банк Турции стал покупать золото за свои деньги. К тому времени, резервы страны увеличились втрое по сравнению с 5 годами ранее. Все это золото хранилось в Банке Англии от имени центрального банка Турции.
Банк Англии хранит золото от частных лиц и организаций. Сколько этого золота хранится, – никто не знает. В 2018 году Турция вернула в страну из Лондона 279 тонн золота, что стало самой крупной репатриацией за всю историю. При этом Стамбульская биржа сообщила об импорте золота в Турции в объеме всего 202 тонн. Для сравнения: в 2017 году импорт драгметалла в Турцию составил 361 тонну, а золото страны, хранящееся в Лондоне, увеличилось в объеме более чем на 94 тонны.
С чем связано такое несовпадение? Перемещение золота между центральными банками не фигурирует в официальных данных об импорте и экспорте, потому что по негласной договоренности никто не сообщает о том, что происходит с «монетарным золотом». Вот почему большая репатриация турецких резервов в 2018 году не отразилась в официальных данных Англии. Официальная статистика таможенных органов Великобритании свидетельствует о том, что импорт золота из Турции в 2018 году превысил экспорт в обратном направлении в три раза, а чистый приток частного золота составил 612 тонн.
Это можно объяснить, если учесть репатриацию 279 тонн золота, принадлежащего центральному банку Турции. Однако 175 тонн из них, согласно годовому отчету центрального банка, первоначально находились на балансах турецких коммерческих банков и финансовых компаний, и были приобретены для обеспечения клиентских счетов в золоте. Эти фирмы зарегистрировали золото в центральном банке для удовлетворения резервных требований. Судя по всему, драгметалл находился на счету центрального банка в лондонском хранилище. Затем этот драгметалл приобрел статус «монетарного золота», когда его отправили назад в Турцию, а значит, в общедоступных данных об импорте и экспорте о нем ничего и не должны были сообщать.
Вернемся к октябрю 2020 года: «Судьба турецких банков все больше связана с судьбой правительства Турции. Стабильность государственных финансов в то же время зависит от стабильности иностранных резервов коммерческих банков».
Так сказал специалист по денежным потокам и макроэкономике Брэд Сэтсер из Совета по международным отношениям, комментируя валютный кризис в Турции, который привел лиру к новым рекордным минимумам. Он также отметил следующее: «Если учесть зависимость коммерческих банков от центрального банка, который имеет долларовый долг, а также тот факт, что коммерческие банки обладают гособлигациями в евро и более чем 150 млрд долларов в активах в иностранной валюте, то можно получить представление о риске неплатежеспособности Турции. Более того, кредитование различных проектов отчасти осуществляется в иностранной валюте правительством»
Попросту говоря, правительство Эрдогана взяло большие займы у коммерческих банков Турции, особенно в иностранной валюте. Они будут взиматься по меньшей процентной ставке, если сравнивать с условиями ссуды в лире, поскольку национальная валюта нестабильна. Теперь лира упала еще ниже, поэтому погашение кредитов коммерческим банкам стала для Анкары более дорогостоящим.
Что если будет объявлен дефолт? Почему бы не держать золото коммерческих банков внутри страны, а не за рубежом, где – кто знает? – другие кредиторы захотят возвращения долга? Поэтому Турция решила репатриировать драгметалл.
Итак, теперь поговорим о политических причинах.
Большая «репатриация» национального золота Турции из Лондона произошла на фоне валютного кризиса 2018 года, когда США наложили санкции в результате ареста американского пастора по обвинению в терроризме. Это обстоятельство стало обоснованием идеи Эрдогана о том, что «Запад атакует нас».
Курс лиры обвалился на 30% по сравнению с долларом из-за торговых тарифов и других санкций, которые ускорили отток иностранной валюты из Турции. Экономика сократилась на 10% в реальном долларовом выражении с поправкой на инфляцию.
На самом деле проблемы начались с неудавшегося государственного переворота в Анкаре и Стамбуле в 2016 году. В 2017 году разразился скандал из-за борьбы с курдами, которых поддерживали США против ИГИЛ в Сирии. К этому также следует добавить попытки Турции приобрести у России новую систему противоракетной обороны.
Неудивительно, что правительство Эрдогана боится новых западных санкций. Западу не выгоден Эрдоган, так же как и венесуэльский президент Мадуро.
Банк Англии сообщил публично в 2018 году, что Венесуэла не получит оставшуюся часть золота из Англии. Высокий суд Лондона в своем решении постановил, что социальная и экономическая катастрофа, к которой привел страну Мадуро, стало причиной непризнания его законным президентом страны со стороны правительства Великобритании. Таким образом, Мадуро не может требовать возвращения каких-либо активов, принадлежащих народу Венесуэлы.
Но если политика не является основной причиной того, что Турция забрала все национализированное золото из Лондона, то зачем, например, Польша сделала то же самое в прошлом году или национальный банк Нидерландов – в минувшем месяце?
Судя по данным 2018-2019 гг., Турция нанесла заметный «урон» лондонскому хранилищу,
В 2018 году хранилища опустели на 334 тонны, а на долю Турцию пришлось 4/5 всего золота, покинувшего Лондон.
Продолжение следует…
