Материал Всемирного платинового инвестиционного совета с фокусом на инвестиционный спрос.
Рынок платины за 4-й квартал 2022 года
Мировая экономика в течение 4-го квартала удивительным образом укрепилась, оказавшись более стабильной, чем прогнозировалось. Темпы экономического роста в США и Еврозоне за квартал превзошли все ожидания, притом что инфляция перестала сильно повышаться, а рынок труда оказался более сжатым, чем можно было думать. Кроме того, определенный оптимизм появился на фоне того, что Китай избавился от карантинных ограничений, введенных для борьбы с коронавирусом. Впрочем, никуда не делись следующие проблемы за отчетный период, даже несмотря на все вышеуказанные хорошие новости: дефицит полупроводников (хотя ситуация несколько и улучшилась) сдерживал рост производства автомобилей в Северной Америке и Европе; сократились доходы населения, что привело к снижению объема продаж автомобилей. Совокупный объем спроса на платину за квартал составил 1,6 млн унций, что на 5% ниже (-78 тыс. унций) по сравнению с 4-м кварталом 2021 года, в основном по причине падения спроса со стороны промышленности на 24%. Дело в том, что в 2022 году были выведены из эксплуатации фабрики по производству стекла в Японии, а расширение химических предприятий в Китае за 4-й квартал 2021 года было более крупным, чем за 4-й квартал 2022 года. Уменьшение спроса со стороны ювелирной отрасли (-59 тыс. унций, -12% в годовом исчислении) было компенсировано увеличением спроса со стороны автопрома (+82 тыс. унций, +12%), что было вызвано снижением дефицита полупроводников. Отток платины из биржевых фондов и биржевых хранилищ заметно замедлился в прошлом квартале, но объем продаж слитков и монет оказался небольшим по сравнению с 4-м кварталом 2021 года ввиду слабых показателей в Северной Америке и Европе. В Японии платиновые продукты распродавали, поскольку инвесторы решили воспользоваться высоким отечественным курсом.
Объем производства аффинированной платины сократился на -326 тыс. унций в годовом исчислении, достигнув 1,3 млн унций. Это произошло в основном из-за снижения объема поставок из ЮАР по причине ремонта металлургического завода в 4-м квартале 2022 года. Кроме того, показатель за 4-й квартал 2021 года был высоким благодаря переработке больших запасов неаффинированной платины. Объем переработки продолжил снижаться, упав на 19% в годовом исчислении (-89 тыс. унций), что было связано с меньшим запасом ресурсов и незначительным воздействием (особенно в Северной Америке) мероприятий правоохранительных органов, направленных на пресечение крупных краж автокатализаторов. Объем переработки ювелирных изделий также снизился из-за уменьшения продаж ювелирных изделий в Китае и, соответственно, меньшего количества обратных продаж. Уменьшение объема предложения, которое достигло отметки в 1,7 млн унций, поспособствовало дальнейшему сокращению положительного баланса рынка, сократившегося на 75% по сравнению с 4 кв. 2021 года, до 105 тыс. унций; это еще и на 59% ниже показателя за 3-й квартал 2022 года.
Инвестиционный спрос
Объем розничных инвестиций упал почти до нуля за 4-й квартал 2022 года, составив всего 1 тыс. унций на нетто-основе (-90 тыс. унций в годовом исчислении). Это во многом стало следствием повышения цен на платину, что привело к снижению объема продаж во всех регионах. Более того, в Японии снова сократился объем инвестиций, поскольку падение курса иены привело к удорожанию платины в стране. Розничный спрос в Европе и Северной Америке был неплохим (в чистом выражении), но невысоким из-за нехватки продукции, поскольку производители по-прежнему сосредотачивали свое внимание на сильно подорожавших золоте и серебре.
Отток платины из биржевых фондов уменьшился за 4-й квартал (-67 тыс. унций). Это можно объяснить тем, что инвесторы адаптировались к текущим экономическим условиям. Ликвидация активов в биржевых фондах Северной Америки на фоне повышения процентных ставок замедлилась, а значит, инвесторы сумели адаптироваться к новым условиям.
Запасы платины на Нью-Йоркской товарной бирже и Токийской товарной бирже выросли всего на 7 тыс. унций. При этом снизился объем импорта из Китая, что ослабило сжатие на рынке физической платины, которое наблюдалось на протяжении всего 2022 года.
Обзор рынка платины за весь 2022 год
Мировая экономика неожиданно стабилизировалась, поэтому МВФ немного изменил прогноз роста мировой экономики за 2022 год в сторону повышения. С момента выпуска предыдущего квартального обзора рынка платины, рост мировой экономики за 2022 год теперь, согласно прогнозу, составил 3,4% по сравнению с прежними 3,2%. Некоторая устойчивость спроса на платину наблюдалась на фоне того, что часть источников спроса пострадала по причине замедления экономического роста, высокого уровня инфляции и процентных ставок, ухудшения финансового положения у населения и остаточного влияния последствий пандемии. Совокупный спрос на платину снизился на 9% в годовом исчислении (-626 тыс. унций), до 6,4 млн унций, то есть, до самого низкого уровня в истории наших обзоров. Спрос со стороны автопрома вырос на 12% (+311 тыс. унций) в годовом исчислении, но этого не хватило для покрытия объема оттока платины из биржевых фондов (-560 тыс. унций) и уменьшения объемов драгметалла на складах бирж (-307 тыс. унций). Объем спроса на слитки и монеты был высоким (225 тыс. унций), но при этом почти на 100 тыс. унций ниже, чем за 2021 год. Промышленный спрос снизился на 11% (-288 тыс. унций), хотя нужно учитывать, что в 2021 году наблюдался рекордный показатель, что объясняется расширением производственных мощностей в стекольной и химической отраслях.
Что касается предложения, то у рынка платины с ним проблемы. Совокупный объем добычи упал на 11% в годовом исчислении (-659 тыс. унций) из-за операционных проблем на фоне дефицита электроэнергии в ЮАР. Кроме того, в 2021 году произошло значительное сокращение запасов, накопленных в период пандемии коронавируса. Объем вторичного предложения тоже сократился, поскольку рынки отработанных автокатализаторов и ювелирных изделий продолжают страдать от последствий локдаунов, связанных с пандемией. Несмотря на это, на рынке был зафиксирован профицит. Объем надземных запасов увеличился на 776 тыс. унций в прошлом году.
Инвестиционный спрос
В 2022 году мировой спрос на слитки и монеты упал на 31% в годовом исчислении (-99 тыс. унций), достигнув 8-летнего минимума (225 тыс. унций). Главной причиной этого стало сокращение объема покупок платиновых изделий в Японии. Спрос в Европе тоже снизился, упав до 4-летнего минимума. При этом немного улучшилась ситуация в Северной Америке, где объем розничных инвестиций вырос на 1%, до нового рекордного уровня.
Отток из биржевых фондов составил -560 тыс. унций, поэтому в целом к концу года у них хранилось чуть более 3 млн унций. Это на 1 млн унций ниже максимума за июль 2021 года – 4,03 млн унций. Несколько макрофакторов снизили инвестиционную привлекательность платины в 2022 году: сильный доллар и дефицит полупроводников, что привело к снижению объемов производства автомобилей. Повышение процентных ставок – это фактор, который увеличил альтернативные издержки владения активов, не приносящих процентного дохода. Отток платины из биржевых хранилищ превысил 300 тыс. унций к концу года, поскольку уровень запасов вернулся к исторической норме.
Прогноз на 2023 год
Согласно прогнозам, с макроэкономической точки зрения 2023 год будет трудным. Рост мировой экономики, согласно прогнозу МВФ, замедлится до 2,9%, несмотря на улучшение экономической ситуации в Китае, успешное преодоление энергетического кризиса в Европе и уменьшение уровня инфляции. Рынок платины станет не профицитным, а дефицитным. Все это объясняется двумя причинами. Инвестиционный спрос достигнет почти 1 млн унций, поскольку спрос на монеты и слитки вырастет, а объем ликвидации активов биржевых фондов снизится. Кроме того, ожидается, что в этом году объемы добычи и вторичного предложения опять уменьшатся, что сведет на нет процесс нормализации мирового объема предложения платины.
Инвестиционный спрос
Прогнозируется, что объем розничных инвестиций удвоится в 2023 году, достигнув 450 тыс. унций. Это будет самый высокий показатель с 2020 года. Наиболее важным фактором роста этого показателя станет повышение объема инвестиций в Японии впервые с 2020 года (в годовом исчислении). Спрос в Северной Америке и Европе также должен увеличиться, чему отчасти поспособствует увеличение доступности соответствующей продукции.
Учитывая высокую вероятность повышения процентных ставок в 2023 году, объем паев в биржевых фондах будет снижаться. Однако показатель не будет таким, каким он был в 2022 году. Прогноз таков: -132 тыс. унций. В региональном разрезе ситуация будет следующей: инвесторы в Европе и Северной Америке продолжат продавать свои паи, учитывая ужесточение денежно-кредитной политики, а в ЮАР можно будет увидеть постепенное возобновление интереса к этому активу ввиду относительного снижения привлекательности акций добывающих компаний. К концу декабря в хранилищах Нью-Йоркской и Токийской товарных бирж будет находиться 211 тыс. унций платины, что соответствует допандемическому уровню и свидетельствует о снижении объема импорта в Китай. В целом, мы не внесли изменений в свой прежний прогноз, в котором указан номинальный отток на уровне -20 тыс. унций за год.
Долгожданная новинка 2023 года - новый Золотой червонец «Сеятель» - уже в Золотом Монетном Доме! Спешите приобрести!
