Нефть
Нефть в очередной раз не сумела пробить вверх $65 за баррель Brent, остается в диапазоне $60 — 65 с риском ухода ниже, если кризисные явления продолжат нарастать и транслироваться в реальный сектор.
Рубль
Рубль остается стабильным в районе 80 — 81 по USD/RUB и 11,2 — 11,4 по CNY/RUB. Риски резкого временного укрепления рубля, которые мы отмечали в прошлом обзоре, остаются в силе, техническая картина дает все больше поводов ждать именно укрепления рубля ниже 11 по CNY/RUB в краткосрочной перспективе, вопреки ожиданиям аналитического мейнстрима. Если это случится, это даст отличные долгосрочные уровни для покупки золота.
Доллар
Президент США Дональд Трамп подписал закон о временном бюджете, тем самым завершив рекордный по продолжительности шатдаун. Документ восстанавливает работу федеральных ведомств и гарантирует выплату задолженностей госслужащим. При этом временное сокращение госрасходов «явочным порядком» уже привело к нарастанию неприятных последствий для банковской системы, которая активнее стала обращаться за кредитом к ФРС, а не на денежный рынок. Это указывает на нарастающий дефицит долларовой ликвидности, который может продолжить транслироваться в укрепление доллара.
Возможно, проблемы с ликвидностью сейчас «рассосутся», но если они продолжат нарастать, тренд укрепления доллара может продолжится после незначительной коррекции, которая случилась в последние дни и увела индекс доллара (DXY) чуть ниже 100:
Рынки немного «нервничают», индекс волатильности VIX на прошлой неделе поднимался к 20, в пятницу — выше 22. Крипторынок — наиболее чувствительный к проблемам ликвидности рынок — остается под давлением распродаж.
Драгметаллы
Интересно, что проблемы с долларовой ликвидностью наблюдаются на фоне возобновления роста рынка драгметаллов, причем наиболее бурно этот процесс идет в золоте и серебре, металлах с большой «монетарной» составляющей в их восприятии инвесторами:
При этом серебро обгоняет золото. Если золото скорректировало 60% снижения от максимумов в районе $4400 за тройскую унцию до минимумов в районе $3900, восстановившись в район $4200, то серебро уже пытается переписать исторический максимум. Мы прогнозировали в прошлом обзоре ретест исторического максимума в серебре (в районе $54 за тройскую унцию) в случае обратного пробоя вверх $49, и прогноз практически сбылся:
Похоже, подтверждается гипотеза о «шорт-сквизе» в серебре на фоне накопленной за много лет непокрытой реальным металлом короткой позиции у основных участников рынка драгметаллов. Это — опасная для трейдеров ситуация, повторяющая историю взлета серебра в 2011-м году. В этом контексте стоит отметить, что на месячном таймфрейме RCI поднялся как раз к значениям, которые наблюдались тогда и предшествовали резкой коррекции. В случай обновления исторического максимума, следующей целью для серебра будет $60 за тройскую унцию.
Платина и палладий также восстанавливаются после коррекции, но значительно более сдержанно.
Наблюдая поведение рынка драгметаллов на фоне «звоночков» о росте рисков банковской системы, перманентного политического кризиса в США и депрессии потребителей, которая видна по индикаторам потребительских настроений, мы предполагаем, что в восприятии многих инвесторов золото и серебро начали рассматриваться как «ликвидность в последней инстанции». Это стоит иметь в виду всем, кто ожидает существенной коррекции в рисковых активах.
Ранее мы предполагали, что после установки столь значимого максимума, который наблюдался в октябре, рынок драгметаллов должен «остыть», как минимум, в течение пары месяцев. Возможно, хватило и трех недель, и мы наблюдаем новую волну роста, и золото тоже переставит исторический максимум уже в ближайшие дни. Однако для нас такой сценарий, все-таки, пока альтернативный. Важно в этом контексте, на каких ценовых уровнях закончится неделя. В базовом сценарии золото откатится от района 4200 снова к 4000, возможно ниже, и после этого разовьет новую сильную волну роста. В альтернативном сценарии, если оно перепишет на днях исторический максимум, рост может продолжится к целям в районе $4500 — 4700.
Дмитрий Голубовский, аналитик.
Данная информация относится к информационно-аналитической, финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, целям инвестирования, допустимому риску и (или) ожидаемой доходности, а упоминаемые сделки и/или договоры не являются производными финансовыми инструментами. Каждое лицо самостоятельно несет ответственность за возможные убытки в случае совершения сделок либо использование способов инвестирования, упомянутых в данной информации. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или инвестиционным консультированием.
