Материал Всемирного золотого совета. Часть первая тут.
Ближний Восток и Турция
Для Турции 4-й квартал ознаменовал собой успешное завершение рекордного года по спросу на золотые слитки и монеты. Спрос за весь год достиг 160 тонн, что почти вдвое больше, чем в 2022 году, который сам по себе был очень неплохим годом.
Причины такого бурного спроса на золото были следующими: высокий уровень потребительской инфляции (по неофициальным оценкам, более 100%), крайне отрицательные реальные процентные ставки, а также очень ограниченный выбор альтернативных инвестиционных активов. Геополитическая напряженность, и без того повышенная, в 4-м квартале сыграла более значительную роль, поскольку военные действия разгорелись недалеко от этой страны.
Интерес состоятельных частных лиц к золоту, о котором сообщалось в течение 2 и 3 кварталов, сохранился и в 4 квартале, что было обусловлено аналогичными факторами.
Наценка на золото на внутреннем рынке, и без того высокая на протяжении большей части года, резко повысилась в 4-м квартале, поскольку были введены новые правила, призванные ограничить приток импортных слитков в страну.
В Турции должен сохраниться высокий инвестиционный спрос - несмотря на заоблачный уровень цен на золото - поскольку в конце марта в стране пройдут муниципальные выборы, что усугубит атмосферу риска и неопределенности. Кроме того, ожидается, что наценки будут оставаться высокими, по крайней мере, до конца 1-го квартала, пока не завершатся выборы.
Объем инвестиционного спроса в ближневосточном регионе подскочил до рекордных 114 тонн в год в 2023 году. Спрос вырос на 23% по сравнению с высоким показателем 2022 года. Львиная доля этого прироста пришлась на Египет, где спрос на слитки и монеты вырос до 30 тонн и превзошел рекорд 2022 года в 19 тонн. Резкий рост инвестиционного спроса стал в первую очередь реакцией на плачевные экономические условия внутри страны, в частности на резкое снижение курса отечественного фунта стерлингов, что сильно ударило по населению. В 4-м квартале дополнительным условием для роста спроса стали президентские выборы в стране и начало войны в регионе, хотя спрос во 2-м квартале был несколько ниже по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что было следствием введения налога на продажу небольших золотых слитков.
Иран и ОАЭ внесли свой вклад в увеличение объема годового инвестиционного спроса. В ОАЭ в течение всего года наблюдался устойчивый рост по сравнению с предыдущим годом, в результате чего годовой спрос достиг 10-летнего максимума в 11 тонн (+34% по сравнению с предыдущим годом). Спрос в 4-м квартале был высоким поскольку инвесторы хотели приобрести главный защитный актив, хотя рост цен несколько сдержал этот рост, поскольку некоторые инвесторы воздерживались от приобретений, ожидая коррекции.
В Иране рост был более скромным: спрос на слитки и монеты в 2023 году вырос на 6%, до 44 тонн. Тем не менее, это неплохой годовой показатель, значительно превышающий средние годовые значения за последние 5 и 10 лет. Основным фактором роста спроса в 2023 году было инфляционное давление, а также спрос на защитные активы в 4-м квартале. Резкий рост цен сдержал спрос к концу года, что нашло отражение в снижении отечественной наценки к курсу. Однако спрос, вероятно, останется высоким благодаря инфляции и геополитической нестабильности.
Запад
В США объем инвестиций в золотые слитки и монеты в 2023 году оказался третьим по величине за всю историю: показатель вырос на 5%, до 113 тонн. В 4-м квартале возобновился рост по сравнению с предыдущим годом, при этом покупательский интерес в октябре и ноябре в основном был связан с ростом геополитической напряженности и изменением ожиданий в отношении снижения ставок, а в декабре во время ралли цен начался активный процесс фиксации прибыли. Это отразилось в довольно резком падении наценок к концу года.
Спрос является высоким, а индивидуальные инвесторы проявляют постоянный покупательский интерес к физическому золоту, особенно потому, что они уже привыкли к его дороговизне. Однако в этом году также наблюдалось заметное увеличение числа продаж, что ознаменовало возвращение к более "нормальному" уровню двусторонней активности после 2-3 лет с преобладанием покупок.
Данные за январь, опубликованные Монетным двором США, показывают, что объем продаж золотых инвестиционных монет "Американский Орел" в начале 2024 года был относительно высоким: за первые четыре недели было реализовано 182 тыс. унций, тогда как в январе 2023 года объем продаж составил 163,5 тыс. унций.
Объем инвестиций в слитки и монеты в Европе в 2023 году резко упал: спрос снизился на 59%, до 127 тонн, и это 16-летний минимум. Это произошло по следующим причинам: рост процентных ставок сделал сбережения более выгодным активом, а ипотечные платежи - более обременительными; увеличение цен на продовольствие и другие жизненные средства привело к сокращению бюджета у населения; высокие/рекордные цены на золото стали причиной для обратных продаж.
Германия, как и прежде, повлияла на общий тренд в регионе. Спрос в этой стране упал до 47 тонн на фоне ухудшения настроений потребителей в связи с экономическим спадом в стране и постоянным увеличением финансовых расходов домохозяйств, включая расходы на электроэнергию. Кратковременный рост опасений по поводу геополитической напряженности в 4 квартале не оказал существенного влияния на спрос.
Участники Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН)
Среди стран АСЕАН, рассматриваемых в данном отчете, Таиланд продемонстрировал самые высокие показатели роста в 2023 году, хотя спрос был довольно сдержанным. Объем инвестиций в слитки и монеты в Таиланде в 2023 году вырос на 13% и составил 33 тонны. По сравнению со средними показателями спроса до пандемии коронавируса этот показатель довольно слаб: в 2015-2019 гг. годовой объем инвестиций составлял в среднем 63 тонны.
Устойчивое снижение курса отечественной валюты на протяжении большей части 2023 года поддерживало спрос, особенно на фоне нестабильной экономики. Однако снижение спроса в последние годы отчасти объясняется ростом популярности инвестиционных онлайн-платформ, которые позволяют осуществлять краткосрочную торговлю золотом, снижая объем покупки физического драгметалла на долгий срок.
Спрос в Индонезии и Вьетнаме в 2023 году незначительно снизился по сравнению с предыдущим годом - до 20 тонн (-5%) и 40 тонн (-2%) соответственно. Объем инвестиций во Вьетнаме вырос в 4 квартале, так как инвесторы отреагировали на коррекцию цен. Однако рост спроса в сочетании с ограниченным предложением инвестиционных продуктов из золота, как сообщается, привел к увеличению премий на официальные слитки до 600-700 долларов США за унцию.
Остальные страны Азии
Спрос на слитки и монеты в Японии в 2023 году был несколько отрицательным и составил -2 тонны. Продолжение процесса фиксации прибыли сменилось здоровым покупательским интересом. Тот факт, что чистые продажи были столь незначительными в то время, когда цена на золото достигла нового рекордного уровня, является хорошей новостью. Покупательский интерес стимулировался инфляцией и ростом отечественной цены на золото, при этом спрос появился среди более молодого поколения инвесторов.
Спрос в Южной Корее снизился на 10% в 2023 году до 15 тонн. Однако в 4 квартале наблюдался сильный подъем, поскольку инвесторы воспользовались резкой коррекцией цен на золото в начале квартала.
Австралия
Инвестиционный спрос на физическое золото в Австралии упал почти наполовину, достигнув всего 14 тонн в 2023 году. Вероятно, основными причинами такого падения стали рост процентных ставок и высокая инфляция, вызвавшая рост расходов населения на жизненные средства.
